安徽国帧子公司盲目扩张致现金流不足依赖国家税收优惠

发布时间：2020-03-02 12:05:43 阅读：次来源：图钉厂家

4月19日证监会网站公布了安徽国祯环保节能科技股份有限公司（简称安徽国帧）招股书（申报稿），发行2250 万股，发行后总股本8,866.6542 万股。安徽国帧从事生活污水处理行业，记者查阅招股书发现该公司存在盲目扩产，且依赖税收优惠等风险。

子公司盲目扩张致现金流不足

在合并财务报表中，安徽国帧的子公司少数股东分担的当期亏损超过了少数股东在该子公司期初所有者权益中所享有的份额，其余额仍应当冲减少数股东权益。从中可以看出子公司的利益盈亏直接关联到其他股东的利益。而从子公司迅速扩展方面来看，安徽国帧现金流近三年不断赤字。2009 -2011 年安徽国帧现金流量净额分别为-4,869.87 万元、-2,158.43 万元和-2,979.75 万元，主要是因为安徽国帧新建设备生产基地及投资设立子公司等投资活动所致。业内人士分析，安徽国帧为产能迅速扩张而忽视营业收入，极易带来经营风险，公司未来发展或受阻。

依赖国家税收优惠国际市场开拓存风险

国家税收优惠为安徽国帧带来了不小的补助金，2009 年度、2010 年度、2011 年度，安徽国帧享受三免三减半税收优惠额分别为553.98 万元、482.01 万元、220.76 万元，虽呈逐年下降趋势，但仍存在税收政策变化导致安徽国帧税收优惠减少，盈利能力下降的风险。安徽国帧主营业务虽然属于国家政策鼓励的节能环保行业，但是在实践中，具体的产业政策、相关法律、实施细则在出台时间、执行力度上具有不确定性，这种不确定性会带来市场需求的波动，从而对该公司经营业绩产生一定影响。

随着安徽国帧综合实力的不断提升，一直努力开拓国际市场，拟重点进入泰国、菲律宾、马来西亚等潜在市场空间较大的东南亚国家，但安徽国帧缺乏足够的境外项目运作经验，不熟悉当地政策、法规，如不建立完善的海外项目管理体系，储备具有国际项目运作经验的人才，将会存在国际业务开拓风险。