M2创新低5月再次降准可期
M2创新低 5月再次降准可期
面对屡创新低的广义货币供应量,经济界人士预测5月或将再次降准。 5月13日,中国人民银行最新发布的数据显示,广义货币供应量M2四月末余额为128.08万亿元人民币,同比增长10.1%,远低于市场预期的11.9%,也是历史新低记录。另外,狭义货币M1余额为33.64万亿元,同比增长3.7%,维持低位。流通中货币M0余额6.08万亿元,同比增长3.7%。四月份净回笼现金1177亿元。
“M2创新低主要是因为货币创造机制受到股市强大冲击,大量资金从银行搬到股市,货币创造过程受到抑制,货币承受能力大幅下降。”北京大学经济研究所常务副所长苏剑告诉本报记者:“另外汇占款的减少是广义货币M2回落的另一原因。” 数据显示,今年一季度,中国外汇占款余额26.82万亿元,同比少增1.04万亿元。3月份金融机构外汇占款环比减少1564.76亿元,创下2007年12月以来最大降幅。也有专家认为,信贷需求不足和银行风险偏好回落,导致信用派生存款减弱,因此影响货币供应增长。 货币供应增长缓慢,进一步远离年初设定的目标12%左右。对此,苏剑认为,取消存贷比才是解决之道。 苏剑说,“若要提高M2,降准作用最大。最近,存贷比从一个指定性的规定变为参考指标,取消存贷比的作用相当于降准,且幅度非常之大,这应当是恢复货币创造机制的一条途径,这是一种对冲办法,提高还需从数量政策考虑,而不是价格性因素,比如利率。” 数据显示,实体经济发放的人民币贷款增加超过8000亿元,同比多增超300亿元。经济学家普遍认为居民中长期贷款减少,反映地产新政对楼市刺激作用还没有发挥出来,而且中长期贷款更会落到去年下半年较为低迷的水平,因此相信,今年5-6月中国经济下行压力仍然较大,稳增长任务将继续艰巨。 “实现稳增长,唯有靠基建投资。”苏剑说,要实现稳增长就必然需要一定的投资资金,“但如今,地方政府在财政上受限很大,唯有从两个方面筹措资金,一方面通过中央政府发债的形式,另一方面通过PPP模式,然而,PPP模式还在摸索阶段,还不成熟。” 申万宏源研究宏观团队认为,下一阶段央行货币政策的重点在于把货币政策调控与深化改革紧密结合起来、疏通货币政策向实体经济的传导渠道。从前期降准降息的效果来看,央行进一步通过量价工具搭配共同引导市场利率下行是必然的。降准、降息交替进行,5月降息后再次降准可期。 中国央行最新发布的今年《第一季度货币政策执行报告》提出,下一阶段将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度和预调微调,既要防止过度“放水”固化结构扭曲、推升债务和杠杆水平,也要根据流动性供需、物价和经济形势等基础条件的变化进行适度调整,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。
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