海螺水泥600585稳定增长维持买入-【新闻】
海螺水泥(600585):稳定增长 维持买入
海螺水泥的年报显示:营业收入82.24亿元,同比增长22.01%;净利润8.81亿元,同比增长50.39%;基本EPS0.64元/股,摊薄EPS0.563元/股,基本符合我们对于公司季节性收益分布的预期。
价量仍是业绩快速增长的关键因素。上半年共实现水泥和熟料销量共3995万吨,比去年同比增长15.06%;综合平均价格为209元/吨,同比上涨6%左右。
关注公司华南业务的迅速崛起。得益于英德4×5000t/d以及480万吨的粉磨机产能发挥,华南地区销售金额同比增长49.51%,成为公司三大销售区域中增长最快的区域,其占营收的比重由去年的15.87%提高到19.48%。
我们前期给投资者的水泥股配置组合中,海螺水泥属于必配品种,主要是看重其安全性和稳定性,从以上的中报数据来看,其由于其基数规模比较大,在业绩增长速度上已经低于华新水泥(134%)和冀东水泥(89%),但我们从费用控制水平、规模效应、成本节约、公司近期参股祁连山来看,公司运行庞大产能基础的机制非常有效,而且通过参股西北或者其他一些地区的水泥企业,能有效抓住投资重心北移的战略机遇。因此,我们仍认为海螺水泥仍是目前稳定性、安全性最强的投资品种。
公司6月份公布了定向增发计划,并于8月15日股东大会顺利通过,公司定向增发的主要内容如下:投资62亿元左右,用于新增2200万吨熟料产能;投资39亿用于建设25套低温余热发电机组,总装机容量440MW;投资25亿用作装备中心建设、垃圾处理项目建设、节能技改以及优化财务结构。
我们预计年底之前将落实上述增发事宜,在基本维持前期的盈利预测基础上,我们考虑了增发,修正了由于股本摊薄带来的影响。2007~2009年摊薄后EPS分别为1.555、2.106、2.617元/股。
维持买入评级。海螺水泥作为中国最优秀的水泥企业,我们看重的是水泥行业增长周期拉长背景下,其投资价值的长期性和成长的安全性,我们维持前期的买入投资评级。
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