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2015趋势中小级CP被A股市场热衷

发布时间:2020-02-11 04:04:32 阅读: 来源:图钉厂家

导读:进入3月以来,越来越多的A股上市企业发布公告准备收购各家游戏公司,其中不乏多起数十倍溢价的案例。

进入3月以来,越来越多的A股上市企业发布公告准备收购各家游戏公司,其中不乏多起数十倍溢价的案例。比如近期就有天润控股8亿收购点点乐,同时也引起了不少股民质疑,比如点点乐成立时间短、溢价高以及对赌赔偿低。

点点乐成立于2012年9月11日,注册资本246万元,法定代表人汪世俊。2014年点点乐实现营业收入5450.91万元,净利润1480.59万元。截至2014年12月31日,点点乐资产总计3873.76万元,负债总计983.82万元,所有者权益2889.95万元。有投资者对此提出疑问:“成立才两年,利润1000来万,花8亿买,水深呀!3年补偿你2.4个亿,还净赚5.6个亿,几百万注册公司几年倒手尽赚几个亿。”

不过事实上,对于收购价高出游戏公司市值很多倍的情况普遍存在,原因有以下5点:

1、协同效应:也就是说1+1>2的双赢与其,典型的像抱上腾讯大腿的游戏开发公司。

2、冲击成本考虑:这仅限于已经上市的收购标的。

3、业绩承诺的期权价值:通常被并购方需要作出业绩承诺或对赌,保证未来几年的利润,否则要接受惩罚。

4、以股票方式收购的价值:通常表现上市公司收购未上市公司,由于股票具有锁定期,故表现出的折算为现金的价值会高于市场价。

5、议价能力:就是看买卖双方讨价还价的能力,善于讲一个好故事的游戏公司如游久游戏,就更容易高倍溢价。

在中国A股市场上,游戏公司经常被高倍溢价收购,主要原因还是资本市场看好且热衷,形成了抢着买的趋势。以当年优酷买土豆为例,开价高主要就是因为像土豆这样的老二,如果被搜狐、百度买走的话,优酷的第一地位就危险了。同理,在收购大家抢着买游戏公司的大环境下,“决不能落到别人手里”的博弈手段起到了很大的作用。

所以从近期一个身边的游戏企业并购案例来看,影响价格的因素有三个:

1、当前市场行情决定的,而2015年行情则是好公司早在去年前年早被选得差不多了;

2、受买方的渴求度影响,像之前的爱使股份、山水文化以及天润控股等,都是急于转型的老庄股;

3、双方的协同效果,如果协同好,可以互补的话,那么买方愿意给更高的价格,但能满足这一点A股并不多,比如像华谊兄弟和奥飞动漫这类搞影视、动漫、玩具的大腿。

因此综上所述,2015年的资本趋势是中小级CP被热衷,像现在的莉莉丝、曾经的飞鱼科技等大CP要么会选择自己IPO上市,或者找到一些合作资源更优质的大腿来抱。像飞鱼科技在上市前,这几年就拒绝了多家A股公司的并购意向。

既然大CP拿不下,那么中级CP就普遍受到青睐了,一开始提到点点乐能够以8亿的高溢价被人收购,一是天润控股在收购旭游网络失败后更加急于转型,生怕自己成为第二个山水文化,二是点点乐自身旗下的产品《恋舞OL》市场成绩也比较稳定,近一个月来保持在App Store畅销榜100名左右。

当然低调且有实力的CP被抢得差不多以后,资本市场自然将目光放到“个别有潜力、流水好”的小CP身上。一些月流水过100万,名声不显的小CP甚至被很多尚未上市的公司看中,这类公司大多是“实体+文化”类的半实半虚企业。收购多家小CP虽然不能一口气吃成胖子,但也将风险进行了分摊,只要不是完全无视游戏产品业绩的纯玩资本游戏,这种做法也是资方现在普遍能够接受的。

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