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【资讯】股市仍将大强小弱

发布时间:2020-10-17 01:37:22 阅读: 来源:图钉厂家

股市仍将“大强小弱”

中国证券报:新年第一周的上涨能够持续吗?  乔永远:市场行情自2014年十月以来的快速上涨源于两个核心因素。第一,央行通过放松政策推动无风险利率更大范围内下降;第二,来自于股票期权等改革政策的推出。往后看,这两个因素都可能进一步酝酿,无法证伪。A股全市场在两个月时间内实现超过20%的涨幅,正在对全社会资金形成明显的财富效应。另一方面,本周是2015年的第一个交易周,部分增量资金正在进行新考核周期的布局。增量资金+财富效应本身将使行情持续一段时间。1月5日A股行业再次出现较大涨幅,上证综指上涨3.85%,深证成指上涨4.58%,且行业轮动现象明显加速,市场行情蔓延速度明显加快。我们持续强调低估值、低持股集中度是增量资金布局的偏好,以此为核心逻辑,行情将向更广的行业蔓延。行业轮动加速正在成为市场的新事实。

薛俊:近期热点板块轮动较快,地产、汽车、煤炭甚至创业板也出现过超常表现,但持续性并不是很强。对此,我们坚持前期的观点——请把自己保持在趋势中,所谓趋势,是指低价位、低估值大蓝筹股的趋势。虽然每天波动较大,但行情并未结束,过早地获利了结或将错过未来的大波段上涨,我们建议继续持有。  没有蓝筹仓位的投资者怎么办,我们建议轻仓参与,这样可使自己保持在趋势中,不会错过一波行情。但如果重仓参与,市场技术性回调可能会带来较大的杀伤力。我们建议投资者尽量做绝对收益,而不是心随市场起伏,动摇自己原来的投资理念。对于创业板,我们仍然“定位反弹”,建议精挑细选个股 .  宏观经济变数值得关注  中国证券报:随着12月数据的逐步公布,去年的经济形势已经明确。对于2015年,宏观政策还会有什么变数?  汪涛 :市场一度十分担忧增长滑坡和金融风险,但随着决策层陆续出台各项措施稳定实体经济和金融条件,担忧情绪已有所改善。2015年我们预计经济将继续下行,宏观政策会进一步趋于宽松,金融条件将保持稳定,企业盈利有望改善,改革步伐可能会加快。  薛俊:在任何市场、任何时点,收益意识与风险意识同在,才是正确的做法,我们认为,2015年要更紧密地观察跟踪外围市场,如果说2015年股市有可能遭遇黑天鹅事件,那么黑天鹅大概率将出现在外围市场和世界政局变化。我们给出的市场风险提示包括:经济或年报业绩大幅下滑或大幅低于预期;系统性信用风险爆发;融资还款导致市场大幅回调;有可能的监管风暴;外围市场和政治突变。  中国证券报:对于2015年的宏观经济运行有怎样的判断?  汪涛:房地产建设活动下滑进一步拖累工业生产和相关投资,我们预计2015年GDP增速会继续放缓至6.8%。内需乏力、能源等大宗商品价格下跌预计会拖累CPI降至1.5%,PPI预计也将进一步下跌。我们预计,通缩压力加剧将促使央行在2015年再度下调贷款基准利率至少50个基点。而在新的债务管理框架下,新版地方政府债的发行也将有助于降低地方政府的融资成本,缓和偿债压力。此外,能源及其他大宗商品成本下跌、融资成本下降,也将有助于改善企业利润。  我们预计央行将维持偏松的政策立场以保证货币政策“松紧适度”。具体措施包括通过降准等各种形式的流动性支持来抵消外汇流出的冲击,将银行间市场利率维持在低位,放松贷款供给端的各种限制以保持信贷增速平稳。但央行应当不会允许流动性和信贷大规模扩张。  汇率方面,在新兴市场汇率可能大幅波动的背景下,央行应当会小心谨慎地管理人民币汇率。我们预计人民币相对美元将在2015年温和贬值,到年末贬至6.35。经济举步维艰会加大改革的紧迫性,我们认为决策层将优先推进有助于释放新的增长动力、降低经济和金融风险、促进结构转型的改革,包括进一步减政放权、降低服务业准入门槛、取消公用事业和公共服务品价格,改革地方政府财政,健全医疗养老保险制度,以及发展资本市场。相比之下,国企改革和资本账户开放则可能会缓慢推进。  主题投资仍将活跃  中国证券报:市场在3300点波动加大,投资者应当如何操作?  薛俊:从市场风格来说,我们认为目前看不到蓝筹向创业板切换的先兆,未来仍可能维持大盘强小票弱的格局。观察视角再宽些,前期较为强势的金融和建筑的强势行情,有向其他蓝筹扩散的趋势。从主题而言,油价下跌带来的机会与风险可能会影响A股市场板块的变动;一带一路仍是市场的核心。对这个战略,一定要清楚地认识其优先级和真实内涵,我们认为,它是中国接下来所有改革的最重要核心,自贸区 、国企改革、金融制度完善等,都是准备为了让中国在更开放的范畴、更高的层面融入世界。从受益顺序与重点区域脉络把握,我们的看法是先边境(可控,业绩体现)、再远程(外交谈判需时间,估值提升),涉及到的重点区域有:云南、新疆、内蒙古、福建、黑龙江(北线)、浙江、江苏。随着顶层规划出台、落地,地方政府会有一个对接“一带一路”总体规划的设计,提供一段沿地图脉络操作的时间。行业脉络把握,我们推荐大基建(先行军,海外收入占比提升空间大)、高铁核电(技术领先)、金融(粮草)、石油石化(战略能源).  中国证券报:市场进一步上涨的动力何在?  乔永远:市场进一步上行需要两方面推动:第一是期权改革落实,并超越市场预期。第二是春节之前出现的信用风险暴露能够有力推动无风险利率回落。这两个因素将成为决定之后行情走势的重要因素。从当前的条件看,两个乐观因素同时成立的条件过于苛刻。新股发行速度明显加快,有可能对市场形成新的压力。1月5日,证监会新核准了20家企业的IPO申请。以牛市为背景,监管层加快了对IPO的审批速度。按照目前的企业排队数量以及监管层审批速度,极端情况下,年化新股发行数量有可能达到450家(按照每月核准两批次计算)。若按这一速度,将对市场构成新的压力。  中国证券报:创业板在急跌之后是否酝酿系统整体机会?  薛俊:我们不全面看空创业板,因为大量公司处在政策鼓励的创业创新的风口,业绩有实在增速,但是,创业板更需要进行自下而上的精挑细选,系统性整体大机会难再。创业板综指自2012年以来已上涨165%,目前PE平均在64.3倍,PB为5.01倍。整体估值贵是创业板的两大软肋之一(另一个是流动性),同时,短期内很难看到业绩增长速度大幅跃升,所以我们认为创业板系统性整体大机会难以再现。  对于主板,我们维持原先观点不变,简述为一大核心、两个持续、三条主线。我们在年度策略报告中提到,原油价格下跌对作为原油进口国的中国是非常利好的,同时价格下跌还能推动中国价格改革。但原油价格下跌极大打击了俄罗斯经济,延缓了欧洲经济的复苏,全球风险偏好降低,寻求安全资产避险情绪上升,将对中国股市产生深远影响。

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