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煤炭行业一季度业绩增速处于历史中等水平(新闻)

发布时间:2021-11-18 00:42:45 阅读: 来源:图钉厂家

煤炭行业:一季度业绩增速处于历史中等水平

煤炭行业:一季度业绩增速处于历史中等水平 更新时间:2011-5-10 11:06:13   投资要点:   成长性分析   煤炭板块2010年营业收入合计同比增长34.96%,归属于母公司股东的净利润合计同比增长34.95%,实现了较高的增长率;2011年一季度营业收入合计同比增长39.16%,归属于母公司股东的净利润合计同比增长17.98%,略低于我们对11年全年净利润增速为20%的预期,主要是因为煤炭行业业绩最好的季度通常为二、三季度,一季度业绩增速通常略低于全年增速;与历史对比,煤炭板块10年度收入及净利润、11年一季度的收入增速处于较高水平,而11年一季度净利润处于中等水平。   2010年,煤炭板块营业收入合计同比增速高于全部A股0.98个百分点;归属于母公司股东的净利润合计同比增速低于全部A股2.24个百分点;2011年一季度营业收入合计同比增速高于全部A股11.52个百分点;归属于母公司股东的净利润合计同比增速低于全部A股6.18个百分点;可以看出,煤炭板块的收入增速虽然基本上高于全部A股,尤其是11年一季度,但是净利润增速却低于全部A股,主要与煤炭板块净利润基数较高、及成本增速较快有关。   盈利能力分析   2010年煤炭板块毛利率为33.31%,较2009年的34.87%低1.56个百分点,较2010年全部A股的19.86%高13.45个百分点;表明2010年煤炭板块收入盈利能力虽略低于09年,但仍很高;2011年一季度煤炭板块毛利率为31.41%,较2010年一季度的35.30%低3.89个百分点,较2011年一季度全部A股的19.39%高12.02个百分点;表明2011年一季度煤炭板块收入盈利能力低于10年一季度,但较全部A股而言,仍处于较高水平。   2010年煤炭板块ROE为19.71%,较2009年的17.01%高2.70个百分点,较2010年全部A股的16.10%高3.61个百分点;表明2010年煤炭板块净资产盈利能力处于较高水平;2011年一季度煤炭板块ROE为5.04%,较2010年一季度的4.99%高0.05个百分点,较2011年一季度全部A股的4.06%高0.98个百分点;表明2011年一季度煤炭板块净资产盈利能力也仍处于较高水平。   煤炭行业11年度业绩增速预计   由于一季度有春节因素,煤炭板块通常一季度业绩增速略低于全年增速,考虑到10年基数较高的原因,我们仍维持煤炭板块11年净利润全年增速约为20%左右的判断。   估值及重点关注股票   总体来看,虽然煤炭板块估值较全部A股仍有一定溢价,但是考虑到煤炭板块具有的资源属性和较高的盈利能力,我们认为存在一定溢价是合理的,同时考虑到煤炭板块目前估值相较于历史平均值处于较低水平,我们认为煤炭板块仍具有估值优势。   综合考虑之前我们预计11年煤炭板块净利润增速约为20%左右及目前估值水平,我们维持煤炭板块“看好”评级。建议重点关注股票:综合考虑估值及成长性,我们建议关注在估值较低的中国神华、中煤能源、恒源煤电,以及受益于焦炭行业反转预期并且市净率较低的安泰集团。

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